方晗認為，整體而言，中國正處于前高后不低的經濟周期，目前正處在周期高點，隨后會逐漸回落。企業利潤方面大概率會呈現比較高的業績增長，估值由于整體貨幣政策而回歸中性。在此情況下，今年會出現一定的收縮壓力，是一個典型的經濟增長、企業盈利與政策退出的格局。

回看過往，經濟周期高點、企業盈利高增長、估值收縮并行的情況，在過去的16年中出現過3次，分別是2010年、2013年和2017年。三次共同的特點基本屬于盈利增長與估值收縮打平，市場呈現出振蕩平衡市，有結構性機會。不過，從總體上既不屬于大牛市也不屬于大熊市。

方晗判斷，如果遵循2013年和2017的規律，2021年全市場估值收縮的幅度約在10%-15%左右。利潤增長幅度在20%-30%以上。

“今年我們依然處于這樣的格局中。從全年的市場合理中樞波動區間或者預期收益率來看，今年A股屬于震蕩市，大概正負10%的指數的波動都是一個合理的狀態。從內生的角度來看，A股市場沒有單邊大幅度的牛市或者是單邊大幅度的熊市的基礎。內生對今年A股的預期還是可以稍微穩定一些。”

對于未來板塊方面，方晗看好新能源車的普及和滲透率提高相匹配的汽車電動化、智能化的大趨勢。他表示，汽車可以看作一個從算力到數據到軟件再到硬件的結合創新，是數據化時代的一個大終端的映射。汽車作為一個傳統的制造業行業，在電動化的大潮中迎來了整體從硬件到軟件的全面更新換代和升級趨勢，這是未來數十年的巨大趨勢。

隨著美國政策的不斷加碼，2021年全世界的銷量會被上調到450萬輛，中國的預測目標接近250萬輛，這是一個全世界都在進行增速的行業。

除了量的增長，價格的提升也不可忽視。由于動力電池產業鏈的擴產，碳酸鋰、氫氧化鋰都出現了產能緊張、價格提升的過程。終端產量20%的增長與中游價格提升的邏輯，會產生較強的量價結合的利潤彈性。

此外，新能源車正處在新品類和滲透率快速提升的階段，需要在性能和配置上提供吸引用戶的殺手級應用。可以看到，電動車廠商都在推動汽車智能化應用的布局和落地。因此，與電動車相結合的汽車電動化和電子化，未來會擁有持續多年的成長機會。

不過，方晗提醒，中國在碳達峰、碳中和做出的承諾和努力帶來的行業增長方向，既包括新的能源領域的替代，尤其是以光伏和儲能為代表的新能源的成長方向，也包括了行業里比較清晰的龍頭領先優勢。總體來看，長期看好這部分代表中國新型制造和新能源方向的行業和股票的成長機會。

在傳統能源方面，由于今年碳達峰和減排可能出現產量的限制和供給約束帶來的漲價機會，機會偏短期，但其中可能會爆發的價格彈性亦值得關注。