最近的一段時間是公募基金二季報的集中披露期,大家都看到自己PICK的基金經(jīng)理的二季度“工作報告”了嗎?
在剛剛過去的二季度,市場風(fēng)格分化顯著,板塊輪動速度也相當(dāng)快。放眼全市場,二季度最讓持有人“領(lǐng)導(dǎo)們”滿意的應(yīng)該重倉了新能源、半導(dǎo)體這種的長期景氣度高的行業(yè)的基金經(jīng)理們。
而相比之下,年初大家心中“yyds”的消費(fèi)板塊,二季度的表現(xiàn)則比較平淡。不過,相信不少小伙伴也發(fā)現(xiàn)了,每過一段時間消費(fèi)板塊總會有些“高光時刻”,這也是消費(fèi)板塊之所以一直這么高人氣的一大原因。
那么,各位大消費(fèi)板塊的資深“粉絲”們應(yīng)該如何看待這個“平淡”的二季度,又如何展望已經(jīng)徐徐展開的下半年市場呢?我們來看我嘉各位基金經(jīng)理在二季報中都透露了什么“玄機(jī)”?
嘉實(shí)價值風(fēng)格投資總監(jiān) 譚麗
維持行業(yè)內(nèi)均衡配置 關(guān)注細(xì)分行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)
我們做了什么二季報仍然延續(xù)組合結(jié)構(gòu)調(diào)整,對高估值品種進(jìn)一步調(diào)減,加倉低估值或者估值合理的標(biāo)的,適度降低倉位,同時從中期維度積極尋找新的核心標(biāo)的。
未來怎么做
我們希望能夠?yàn)槲磥恚?年以上維度)做好組合的前瞻性布局,保持整個組合估值的合理性對于新消費(fèi)這個產(chǎn)品,我們始終維持在大消費(fèi)行業(yè)內(nèi)部均衡配置,關(guān)注各細(xì)分行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)。
食品飲料股經(jīng)過一段時間的調(diào)整,內(nèi)部分化也較大,除了估值過高的啤酒、預(yù)調(diào)酒以及個別股票以外,我們認(rèn)為在食品內(nèi)部已經(jīng)有一些可以關(guān)注的個股,可以在調(diào)整中尋找投資的機(jī)會,我們繼續(xù)看空估值高企的醫(yī)療服務(wù)、白酒、免稅零售,雖然行業(yè)景氣較高,但過高的估值致使未來的收益空間非常有限,甚至小幅的盈利波動就足以致使股價的大幅回調(diào),我們對于估值較低的家電股保持跟蹤,基于對經(jīng)濟(jì)的樂觀預(yù)期和對個股經(jīng)營趨勢的樂觀預(yù)期,仍然看好汽車、航空服務(wù)的優(yōu)質(zhì)個股,適當(dāng)增加了對于休閑服裝的配置,同時在新興消費(fèi)上加大研究力度,積極把握新的消費(fèi)趨勢所帶來的投資機(jī)會。我們認(rèn)為國貨的崛起將是未來較長時間維度的最大趨勢,其中蘊(yùn)含的機(jī)會也很多,大多會在可選消費(fèi)領(lǐng)域,比如我們一直看好的智能汽車。嘉實(shí)平衡風(fēng)格投資總監(jiān) 常蓁
從最本質(zhì)的規(guī)律出發(fā) 在不確定的未來中尋找更確定的機(jī)會
我們做了什么
二季度適當(dāng)減持了部分估值過高,對未來透支較為嚴(yán)重的個股。目前持倉主要方向:
1)長期方向較好,競爭壁壘較高的以高端白酒、家電、醫(yī)療服務(wù)為代表的消費(fèi)類優(yōu)質(zhì)個股;
2)在國際上具有競爭優(yōu)勢的制造業(yè)龍頭;
3)長期空間較大,競爭優(yōu)勢明顯,估值有吸引力的,符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要的科技創(chuàng)新型企業(yè)。
未來怎么做
我們認(rèn)為,以合理的價格買入優(yōu)質(zhì)公司并長期持有是持續(xù)獲得超額回報的有效途徑,希望從最本質(zhì)的規(guī)律出發(fā),在不確定的未來中尋找更確定的機(jī)會,繼續(xù)優(yōu)化組合,力求贏得長期穩(wěn)定的回報。
嘉實(shí)大消費(fèi)研究總監(jiān) 吳越
不再“躺贏” 站起來向前看
我們做了什么
我們把工作重點(diǎn)放在尋找那些能夠用超預(yù)期業(yè)績兌現(xiàn)實(shí)現(xiàn)絕對收益的標(biāo)的,同時立足長期,基于概率思維和風(fēng)險收益比的考量,將組合內(nèi)部分質(zhì)地優(yōu)異但無法算出長期理想回報率的極高估值標(biāo)的進(jìn)行減倉。
未來怎么做
未來數(shù)年的消費(fèi)投資將不再同于過往。從2020年開始,特別是今年,伴隨估值中樞抬升到歷史頂峰水平,加上傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域的業(yè)績增速進(jìn)入平穩(wěn)期,“躺贏”打法已經(jīng)無法取得相對收益甚至是絕對收益,該現(xiàn)象我們預(yù)計會持續(xù)相當(dāng)長的時間,因此新階段的消費(fèi)投資將更加有挑戰(zhàn)、更加專業(yè)化、更考驗(yàn)基金經(jīng)理alpha能力,未來可能會看到不同消費(fèi)基金間的業(yè)績巨大分化。
展望未來,我們的核心工作將摒棄傳統(tǒng)消費(fèi)的賽道投資,轉(zhuǎn)為個股投資+新興消費(fèi)投資,重點(diǎn)尋找那些滿足新階段時代環(huán)境下的卓越成長股,我們相信,中國龐大且縱深的消費(fèi)市場能持續(xù)提供N年N倍收益的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。當(dāng)然,投資思路的變化也將帶來組合特征的改變,在確定性平庸收益標(biāo)的與不確定性高收益標(biāo)的間,我們傾向暴露更多持倉給后者,最終實(shí)現(xiàn)去穩(wěn)增銳的目標(biāo)。消費(fèi)投資新階段已經(jīng)到來,讓我們拭目以待,不再“躺贏”,站起來向前看,用樂觀、勤奮、前瞻的研究態(tài)度為持有人創(chuàng)造更優(yōu)秀收益。
風(fēng)險提示:基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件,了解基金的風(fēng)險收益特征,特別是特有風(fēng)險,并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預(yù)示其未來業(yè)績,其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績的保證。
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二季報出爐,解讀價值投資大咖的調(diào)倉換股路徑