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嘉實(shí)動態(tài)最近的一段時間是公募基金二季報的集中披露期，大家都看到自己PICK的基金經(jīng)理的二季度“工作報告”了嗎？
在剛剛過去的二季度，市場風(fēng)格分化顯著，板塊輪動速度也相當(dāng)快。放眼全市場，二季度最讓持有人“領(lǐng)導(dǎo)們”滿意的應(yīng)該重倉了新能源、半導(dǎo)體這種的長期景氣度高的行業(yè)的基金經(jīng)理們。
而相比之下，年初大家心中“yyds”的消費(fèi)板塊，二季度的表現(xiàn)則比較平淡。不過，相信不少小伙伴也發(fā)現(xiàn)了，每過一段時間消費(fèi)板塊總會有些“高光時刻”，這也是消費(fèi)板塊之所以一直這么高人氣的一大原因。
那么，各位大消費(fèi)板塊的資深“粉絲”們應(yīng)該如何看待這個“平淡”的二季度，又如何展望已經(jīng)徐徐展開的下半年市場呢？我們來看我嘉各位基金經(jīng)理在二季報中都透露了什么“玄機(jī)”？
嘉實(shí)價值風(fēng)格投資總監(jiān) 譚麗
維持行業(yè)內(nèi)均衡配置 關(guān)注細(xì)分行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)
二季報仍然延續(xù)組合結(jié)構(gòu)調(diào)整，對高估值品種進(jìn)一步調(diào)減，加倉低估值或者估值合理的標(biāo)的，適度降低倉位，同時從中期維度積極尋找新的核心標(biāo)的。
未來怎么做
我們希望能夠?yàn)槲磥恚?年以上維度）做好組合的前瞻性布局，保持整個組合估值的合理性對于新消費(fèi)這個產(chǎn)品，我們始終維持在大消費(fèi)行業(yè)內(nèi)部均衡配置，關(guān)注各細(xì)分行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)。
嘉實(shí)平衡風(fēng)格投資總監(jiān) 常蓁
從最本質(zhì)的規(guī)律出發(fā) 在不確定的未來中尋找更確定的機(jī)會
我們做了什么
二季度適當(dāng)減持了部分估值過高，對未來透支較為嚴(yán)重的個股。目前持倉主要方向：
1）長期方向較好，競爭壁壘較高的以高端白酒、家電、醫(yī)療服務(wù)為代表的消費(fèi)類優(yōu)質(zhì)個股；
2）在國際上具有競爭優(yōu)勢的制造業(yè)龍頭；
3）長期空間較大，競爭優(yōu)勢明顯，估值有吸引力的，符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要的科技創(chuàng)新型企業(yè)。
未來怎么做
我們認(rèn)為，以合理的價格買入優(yōu)質(zhì)公司并長期持有是持續(xù)獲得超額回報的有效途徑，希望從最本質(zhì)的規(guī)律出發(fā)，在不確定的未來中尋找更確定的機(jī)會，繼續(xù)優(yōu)化組合，力求贏得長期穩(wěn)定的回報。
嘉實(shí)大消費(fèi)研究總監(jiān) 吳越
不再“躺贏” 站起來向前看
我們做了什么
我們把工作重點(diǎn)放在尋找那些能夠用超預(yù)期業(yè)績兌現(xiàn)實(shí)現(xiàn)絕對收益的標(biāo)的，同時立足長期，基于概率思維和風(fēng)險收益比的考量，將組合內(nèi)部分質(zhì)地優(yōu)異但無法算出長期理想回報率的極高估值標(biāo)的進(jìn)行減倉。
未來怎么做
未來數(shù)年的消費(fèi)投資將不再同于過往。從2020年開始，特別是今年，伴隨估值中樞抬升到歷史頂峰水平，加上傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域的業(yè)績增速進(jìn)入平穩(wěn)期，“躺贏”打法已經(jīng)無法取得相對收益甚至是絕對收益，該現(xiàn)象我們預(yù)計會持續(xù)相當(dāng)長的時間，因此新階段的消費(fèi)投資將更加有挑戰(zhàn)、更加專業(yè)化、更考驗(yàn)基金經(jīng)理alpha能力，未來可能會看到不同消費(fèi)基金間的業(yè)績巨大分化。
展望未來，我們的核心工作將摒棄傳統(tǒng)消費(fèi)的賽道投資，轉(zhuǎn)為個股投資+新興消費(fèi)投資，重點(diǎn)尋找那些滿足新階段時代環(huán)境下的卓越成長股，我們相信，中國龐大且縱深的消費(fèi)市場能持續(xù)提供N年N倍收益的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。當(dāng)然，投資思路的變化也將帶來組合特征的改變，在確定性平庸收益標(biāo)的與不確定性高收益標(biāo)的間，我們傾向暴露更多持倉給后者，最終實(shí)現(xiàn)去穩(wěn)增銳的目標(biāo)。消費(fèi)投資新階段已經(jīng)到來，讓我們拭目以待，不再“躺贏”，站起來向前看，用樂觀、勤奮、前瞻的研究態(tài)度為持有人創(chuàng)造更優(yōu)秀收益。
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大消費(fèi)怎么投？三大基金經(jīng)理思路及行業(yè)展望曝光
2021-07-27 來源：嘉實(shí)基金 關(guān)鍵詞： 基金 投資 理財
各位大消費(fèi)板塊的資深“粉絲”們應(yīng)該如何看待這個“平淡”的二季度，又如何展望已經(jīng)徐徐展開的下半年市場呢？
最近的一段時間是公募基金二季報的集中披露期，大家都看到自己PICK的基金經(jīng)理的二季度“工作報告”了嗎？
在剛剛過去的二季度，市場風(fēng)格分化顯著，板塊輪動速度也相當(dāng)快。放眼全市場，二季度最讓持有人“領(lǐng)導(dǎo)們”滿意的應(yīng)該重倉了新能源、半導(dǎo)體這種的長期景氣度高的行業(yè)的基金經(jīng)理們。
而相比之下，年初大家心中“yyds”的消費(fèi)板塊，二季度的表現(xiàn)則比較平淡。不過，相信不少小伙伴也發(fā)現(xiàn)了，每過一段時間消費(fèi)板塊總會有些“高光時刻”，這也是消費(fèi)板塊之所以一直這么高人氣的一大原因。
那么，各位大消費(fèi)板塊的資深“粉絲”們應(yīng)該如何看待這個“平淡”的二季度，又如何展望已經(jīng)徐徐展開的下半年市場呢？我們來看我嘉各位基金經(jīng)理在二季報中都透露了什么“玄機(jī)”？
嘉實(shí)價值風(fēng)格投資總監(jiān) 譚麗
維持行業(yè)內(nèi)均衡配置 關(guān)注細(xì)分行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)
二季報仍然延續(xù)組合結(jié)構(gòu)調(diào)整，對高估值品種進(jìn)一步調(diào)減，加倉低估值或者估值合理的標(biāo)的，適度降低倉位，同時從中期維度積極尋找新的核心標(biāo)的。
未來怎么做
我們希望能夠?yàn)槲磥恚?年以上維度）做好組合的前瞻性布局，保持整個組合估值的合理性對于新消費(fèi)這個產(chǎn)品，我們始終維持在大消費(fèi)行業(yè)內(nèi)部均衡配置，關(guān)注各細(xì)分行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)。
嘉實(shí)平衡風(fēng)格投資總監(jiān) 常蓁
從最本質(zhì)的規(guī)律出發(fā) 在不確定的未來中尋找更確定的機(jī)會
我們做了什么
二季度適當(dāng)減持了部分估值過高，對未來透支較為嚴(yán)重的個股。目前持倉主要方向：
1）長期方向較好，競爭壁壘較高的以高端白酒、家電、醫(yī)療服務(wù)為代表的消費(fèi)類優(yōu)質(zhì)個股；
2）在國際上具有競爭優(yōu)勢的制造業(yè)龍頭；
3）長期空間較大，競爭優(yōu)勢明顯，估值有吸引力的，符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要的科技創(chuàng)新型企業(yè)。
未來怎么做
我們認(rèn)為，以合理的價格買入優(yōu)質(zhì)公司并長期持有是持續(xù)獲得超額回報的有效途徑，希望從最本質(zhì)的規(guī)律出發(fā)，在不確定的未來中尋找更確定的機(jī)會，繼續(xù)優(yōu)化組合，力求贏得長期穩(wěn)定的回報。
嘉實(shí)大消費(fèi)研究總監(jiān) 吳越
不再“躺贏” 站起來向前看
我們做了什么
我們把工作重點(diǎn)放在尋找那些能夠用超預(yù)期業(yè)績兌現(xiàn)實(shí)現(xiàn)絕對收益的標(biāo)的，同時立足長期，基于概率思維和風(fēng)險收益比的考量，將組合內(nèi)部分質(zhì)地優(yōu)異但無法算出長期理想回報率的極高估值標(biāo)的進(jìn)行減倉。
未來怎么做
未來數(shù)年的消費(fèi)投資將不再同于過往。從2020年開始，特別是今年，伴隨估值中樞抬升到歷史頂峰水平，加上傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域的業(yè)績增速進(jìn)入平穩(wěn)期，“躺贏”打法已經(jīng)無法取得相對收益甚至是絕對收益，該現(xiàn)象我們預(yù)計會持續(xù)相當(dāng)長的時間，因此新階段的消費(fèi)投資將更加有挑戰(zhàn)、更加專業(yè)化、更考驗(yàn)基金經(jīng)理alpha能力，未來可能會看到不同消費(fèi)基金間的業(yè)績巨大分化。
展望未來，我們的核心工作將摒棄傳統(tǒng)消費(fèi)的賽道投資，轉(zhuǎn)為個股投資+新興消費(fèi)投資，重點(diǎn)尋找那些滿足新階段時代環(huán)境下的卓越成長股，我們相信，中國龐大且縱深的消費(fèi)市場能持續(xù)提供N年N倍收益的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。當(dāng)然，投資思路的變化也將帶來組合特征的改變，在確定性平庸收益標(biāo)的與不確定性高收益標(biāo)的間，我們傾向暴露更多持倉給后者，最終實(shí)現(xiàn)去穩(wěn)增銳的目標(biāo)。消費(fèi)投資新階段已經(jīng)到來，讓我們拭目以待，不再“躺贏”，站起來向前看，用樂觀、勤奮、前瞻的研究態(tài)度為持有人創(chuàng)造更優(yōu)秀收益。
