養老投資
嘉實將養老金業務定位為長期戰略業務,深度涉足包括主權財富和基本養老保險基金、企業/職業年金、養老目標基金在內的三大養老業務 養老投資主頁 |
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近期美債收益率出現的頻率非常高,不少人疑惑它究竟是什么,對我國金融市場有哪些影響,或者是否會牽涉到我們的投資行為,今天嘉嘉子就和大家聊一聊這個問題。
“美債收益率是什么?”
首先要搞清楚美國國債是什么,它是指美國財政部代表聯邦政府發行的國家公債,通俗地說就是美國缺錢了,又不能自己印錢,于是向全世界借錢打的借條就是國債。美國作為當今世界上最發達的國家之一,美國國債也被認為是核心安全資產,畢竟從大局觀來講,國際信譽非常重要,因此美國國債還被當作所有資產價格的錨。
而美債收益率是指持有債券到約定期限所獲得的利率,包括票面利率、以及債券本身的增值,相當于美元的資金成本。
從宏觀經濟來說,美債收益率走高,代表經濟形勢向好,大家手里都有錢,投資到其他資產的回報都不錯,因此拋售美債使價格下降進而催化美債收益率走高;美債收益率走低則代表經濟形勢嚴峻,沒有什么好的資產可以配置,大家都去買無風險的國債了,通常1.5%被看作是一個重要關口。
從貨幣政策來說,美聯儲加息會影響美國十年期國債收益率上升,美聯儲降息美債收益率隨之下降。
“美債收益率變動會有什么影響?”
美債收益率是全球資產定價的依據,影響范圍較廣。
· 外匯市場:如果國債收益率上漲表明通脹上升,通脹上漲過快央行貨幣政策將收緊,進而推動匯率走勢。一國的債券收益率會對另一國貨幣走勢產生影響,利率較高的國家將吸引更多資金購買其債券,該國貨幣也將走強。
· 股票市場:收益率上漲,通貨膨脹,貨幣政策收緊,就會導致各種原材料價格不斷上漲,公司的成本變高、利潤變低,公司估值就會變高,股價就會下跌。
· 資產定價:國債收益率上漲,房貸的抵押貸款利率也會上漲。學生或汽車貸款會變高。黃金價格,雖然國債和黃金都屬于避險類資產,都與股市呈相反走勢,但二者并不是正相關,美債收益率上漲會對黃金價格造成壓制。
“美債收益率:未來終會是重要挑戰”
展望后市,美債收益率真正的威脅可能在年中。嘉實基金資產配置研究部方晗表示,“美債收益率的傳導機制可能是美債利率大幅上行——資金成本/美元成本上升——刺破某個區域/資產代表性的泡沫——跨境資本回流美元——系統性流動性收緊——全球資產共振。”美債利率對A股的傳導機制是通過定價機制接近、估值體系相似的股票傳導的——港股、龍頭中概互聯網公司、外資持有較多的長久期抱團股。中國國債和美債之間不存在必然的高正相關,但在考慮資產泡沫、匯率穩定、將來的政策空間等因素下,央行貨幣政策會盡量與美債利率保持一定的協同。
數據來源:Bloomberg, 嘉實基金
*風險提示:投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件,了解基金的風險收益特征,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證,文中基金產品標的指數的歷史漲跌幅不預示基金產品未來業績表現。基金投資需謹慎。
知識課:一文讀懂美債收益率的背后邏輯
2021-04-29 來源:嘉實基金 關鍵詞: 美國 股市 投資
美債利率對A股的傳導機制是通過定價機制接近、估值體系相似的股票傳導的——港股、龍頭中概互聯網公司、外資持有較多的長久期抱團股。
近期美債收益率出現的頻率非常高,不少人疑惑它究竟是什么,對我國金融市場有哪些影響,或者是否會牽涉到我們的投資行為,今天嘉嘉子就和大家聊一聊這個問題。
“美債收益率是什么?”
首先要搞清楚美國國債是什么,它是指美國財政部代表聯邦政府發行的國家公債,通俗地說就是美國缺錢了,又不能自己印錢,于是向全世界借錢打的借條就是國債。美國作為當今世界上最發達的國家之一,美國國債也被認為是核心安全資產,畢竟從大局觀來講,國際信譽非常重要,因此美國國債還被當作所有資產價格的錨。
而美債收益率是指持有債券到約定期限所獲得的利率,包括票面利率、以及債券本身的增值,相當于美元的資金成本。
從宏觀經濟來說,美債收益率走高,代表經濟形勢向好,大家手里都有錢,投資到其他資產的回報都不錯,因此拋售美債使價格下降進而催化美債收益率走高;美債收益率走低則代表經濟形勢嚴峻,沒有什么好的資產可以配置,大家都去買無風險的國債了,通常1.5%被看作是一個重要關口。
從貨幣政策來說,美聯儲加息會影響美國十年期國債收益率上升,美聯儲降息美債收益率隨之下降。
“美債收益率變動會有什么影響?”
美債收益率是全球資產定價的依據,影響范圍較廣。
· 外匯市場:如果國債收益率上漲表明通脹上升,通脹上漲過快央行貨幣政策將收緊,進而推動匯率走勢。一國的債券收益率會對另一國貨幣走勢產生影響,利率較高的國家將吸引更多資金購買其債券,該國貨幣也將走強。
· 股票市場:收益率上漲,通貨膨脹,貨幣政策收緊,就會導致各種原材料價格不斷上漲,公司的成本變高、利潤變低,公司估值就會變高,股價就會下跌。
· 資產定價:國債收益率上漲,房貸的抵押貸款利率也會上漲。學生或汽車貸款會變高。黃金價格,雖然國債和黃金都屬于避險類資產,都與股市呈相反走勢,但二者并不是正相關,美債收益率上漲會對黃金價格造成壓制。
“美債收益率:未來終會是重要挑戰”
展望后市,美債收益率真正的威脅可能在年中。嘉實基金資產配置研究部方晗表示,“美債收益率的傳導機制可能是美債利率大幅上行——資金成本/美元成本上升——刺破某個區域/資產代表性的泡沫——跨境資本回流美元——系統性流動性收緊——全球資產共振。”美債利率對A股的傳導機制是通過定價機制接近、估值體系相似的股票傳導的——港股、龍頭中概互聯網公司、外資持有較多的長久期抱團股。中國國債和美債之間不存在必然的高正相關,但在考慮資產泡沫、匯率穩定、將來的政策空間等因素下,央行貨幣政策會盡量與美債利率保持一定的協同。
數據來源:Bloomberg, 嘉實基金
*風險提示:投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件,了解基金的風險收益特征,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證,文中基金產品標的指數的歷史漲跌幅不預示基金產品未來業績表現。基金投資需謹慎。