為了在金融市場的零和競爭當(dāng)中獲得超越平均水平的收益,我們需要具有更加正確并且非常規(guī)的思維模式,也就是所謂的第二層次思維。
和第一層思維只是尋找簡單的原則和簡單的答案不同,第二層思維要想對手之所想,見對手之所見,要對要比對方領(lǐng)先一步。
那,如何做到比對手領(lǐng)先一步呢?
《投資最重要的事》的作者霍華德?馬克斯認為,在投資里占盡先機的先決條件就是要擁有第二層思維,即提前發(fā)現(xiàn)錯誤定價,并且提前采取行動。
這讓我想到,在中國傳統(tǒng)故事《圯上敬履》的故事中,張良和黃石公這兩個智慧的代表在故事里演繹了如何做到先發(fā)制人,對于投資同樣有指導(dǎo)意義。
故事里,黃石公和張良約了三次見面,但是前兩次張良每次去的時候黃石公總是已經(jīng)到了,直到最后一次,約的第五天早上見面,張良在第四天的晚上就去了,才做到絕對地在對方之前到達。
對于具體如何占據(jù)絕對先機,霍華德?馬克斯的提法是,好的買進就是成功的一半,也就是說,不用花太多時間去考慮股票的賣出價格和實際,只要你能確定它的確有價值。
我是做債券的投資的,在債券投資中也是如此,如果一個債的收益率足夠高,票息有足夠的保護,可以讓你跨越牛熊,那么無論它的估值漲漲跌跌,都對你沒有影響,因為你占據(jù)了絕對先機。
從現(xiàn)在的時點往回看,2013年年底到2014年的上半年,當(dāng)時無論是在8%以上買入城投債,或者在6%以上買入1年AAA短融,還是在6%以上配置一年存款的,都是占據(jù)了絕對先機,成功進行了這樣操作的人在接下來的3年時間都可以享受絕對高票息帶來的豐厚利潤,而不用考慮收益率的短期波動。
而對于規(guī)模較大的組合來講,如果不能在2013年年底占據(jù)絕對的領(lǐng)先的話,在市場漲漲跌跌的行情中想把握住小的波段操作機會是極其困難的。
道理說起來簡單,但是真要在投資中占盡先機,需要在行動之前做好充足的準備。
試想在2013年底,AAA短融在6%以上的位置持續(xù)了很長的時間,每個人都有非常充分的配置時間,但實際真正買入的人卻不多,大部分還是在持續(xù)降杠桿被迫賣債。
再聯(lián)想到每一次季末資金緊張的時候,收益率都是階段高點,但是大部分還是在被迫賣債,其原因就是沒有在行動之前做好充分的準備,沒有騰挪出充分的倉位,導(dǎo)致即使有計劃博取階段性高收益,有想法卻難以付諸于行動,總是左右掣肘,受到自身條件的限制。
總的來說,想要占據(jù)領(lǐng)先,需要在投資前做好充分準備,當(dāng)機立斷,從容行動,即便身處逆境,即便別人不采取行動。
作者簡介:李金燦先生 碩士研究生,具有基金從業(yè)資格。曾任Futex Trading Ltd期貨交易員、北京首創(chuàng)期貨有限責(zé)任公司研究員、建信基金管理有限公司擔(dān)任債券交易員。2012年8月加入嘉實基金管理有限公司,曾任債券交易員,現(xiàn)任職于固定收益業(yè)務(wù)體系短端alpha策略組。2015年6月9日至今任嘉實超短債基金經(jīng)理,2016年2月5日至2020年5月29日任嘉實快線貨幣基金經(jīng)理,2016年7月23日至今任嘉實安心貨幣、嘉實理財寶7天債券基金經(jīng)理,2016年12月27日至2020年6月4日任嘉實增益寶貨幣基金經(jīng)理,2017年5月24日至2020年7月25日任嘉實1個月理財債券基金經(jīng)理,2017年5月25日至2020年5月29日任嘉實活期寶貨幣、嘉實現(xiàn)金寶貨幣(2017年05月25日至2020年6月4日)、嘉實定期寶6個月理財債券基金經(jīng)理,2017年6月29日至今任嘉實6個月理財債券基金經(jīng)理,2019年1月25日至今任嘉實中短債債券基金經(jīng)理,2019年5月30日至今任嘉實穩(wěn)聯(lián)純債債券基金經(jīng)理,2019年6月5日至今任嘉實匯達中短債債券基金經(jīng)理。2017年5月25日至2020年5月29日擔(dān)任嘉實活錢包貨幣市場基金基金經(jīng)理。2017年5月25日至2020年5月29日擔(dān)任嘉實現(xiàn)金添利貨幣市場基金基金經(jīng)理。2016年07月23日至2020年06月04日任嘉實安心貨幣市場基金基金經(jīng)理。2020年7月25日擔(dān)任嘉實融享浮動凈值型發(fā)起式貨幣市場基金基金經(jīng)理。2020年7月25日不在擔(dān)任嘉實3個月理財債券型證券投資基金基金經(jīng)理。2016年1月28日至2021年1月18日任嘉實薪金寶貨幣基金經(jīng)理。2015年6月9日至2021年3月16日擔(dān)任嘉實保證金理財場內(nèi)實時申贖貨幣市場基金基金經(jīng)理。2020年4月17日至2021年4月29日任職嘉實貨幣市場基金基金經(jīng)理。
注:基金投資需謹慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件,了解基金的風(fēng)險收益特征,特別是特有風(fēng)險,并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn),但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預(yù)示其未來業(yè)績,其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績的保證。
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