國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，研究當前經濟形勢和資本市場問題。整體來看，會議內容涉及宏觀經濟運行、中概股、防范化解房地產風險、港股市場、長期機構投資者參與等多個方面。

隨著會議的召開，A股市場應聲而漲。那么，此次會議召開傳達了怎樣的會議精神，釋放了哪些值得關注的信號，后續市場又將如何演繹？針對多個市場關注問題，財聯社記者采訪了嘉實基金總經理經雷。

在他看來，此次專題會議的召開，既為了提振市場信心，也表明維護我國金融市場穩定的決心。會議內容聚焦市場投資者關注的風險點，能夠緩解市場對這些風險點的擔憂情緒。

“綜合來看，資本市場平穩運行的基礎是存在的。對于今年的A股，我們有很強的信心。”作為“老十家”基金公司之一，經雷表示，今年以來，嘉實基金以公司自購、基金經理跟投、與國內監管方保持溝通等方式，發揮基金公司服務市場的功能。同時，在市場持續波動期間，公司在內容運營方面加大客戶的投教力度，以此引導客戶形成長期投資和價值投資的理念。

展望后期A股市場，經雷認為，相關政策的出臺、多部門的協調合作將是市場接下來持續關注的方向，“在這一層面上，圍繞更多宏觀經濟數據的公布、上市公司一季報中報等業績數據的披露，大家應該能更好地從宏觀經濟，中觀的行業層面，微觀的上市公司主體層面，看到市場經濟的穩增長。”

至于中概股和港股市場，他認為，需要關注國內的政策、上市公司的主體，以及國內外投資者研究的聯動效應。港股的后市表現，關鍵在于香港疫情何時迎來拐點。

以下是采訪的主要內容。

財聯社：就今日國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，您認為，此次會議傳達怎樣的會議精神，對市場起怎么樣的作用？

經雷：年初以來，圍繞著中國A股市場乃至中概股的波動，主要是受到市場預期的擾動，屬于非理性超預期的下跌。

在這個情況下，今天國務院金融穩定發展委員會專題會議的召開，向市場傳遞非常積極的信心和維護我國金融市場穩定的決心這兩方面信號。基于市場基本面以及國內宏觀政策環境，此次會議內容能看出，國務院金融委乃至黨中央層面已經了解到市場所關注的風險點。

比如，關于房地產企業，要及時研究和提出有力有效的防范化解風險應對方案，提出向新發展模式轉型的配套措施；關于平臺經濟治理，強調按照市場化、法治化、國際化的方針完善既定方案等。

我覺得，此次會議的召開，能夠緩解市場此前對這些風險點的擔憂情緒。

財聯社：會議指出，保持經濟運行在合理區間，保持資本市場平穩運行。您認為，當前影響資本市場平穩運行的因素有哪些？

經雷：今年，國務院總理李克強作政府工作報告。李克強表示，國內生產總值增長5.5%左右是2022年發展主要預期目標之一，提及這一目標是在高水平上的穩。此外，按照目前披露的上市公司年報情況來看，我們預計全部A股上市公司在2021年的利潤總額環比增幅在20%左右。

圍繞著5.5%的經濟增速預期目標，且基于“穩增長”的背景下，今年全部 A 股上市公司利潤應該是有可能繼續爭取正增長。因此，隨著此輪行情的回調，A股市場整體估值水平是差不多處于過去10年運營區間的中樞以下，包括上證50、滬深300更多回到歷史區間的30%的分位以下。

綜合來看，資本市場平穩運行的基礎是存在的。當前行情更多體現是此前市場對風險點、相關政策的關注，但隨著此次會議的召開，會議內容與市場關注焦點是匹配的，這個是核心。

財聯社：在資本市場平穩運行的過程中，嘉實基金作為基金公司的一員，您認為應當扮演怎樣的角色，發揮怎么樣的功能？

經雷：從嘉實基金的角度來看，我們作為“老十家”基金公司之一，我們一直以深度的基本面研究為基礎，以研究來驅動投資。希望陪伴國內的優秀企業，與他們共同成長。通過陪伴的過程，能夠為投資者去創造卓越的回報。

今年以來，我們通過公司自有資金的投資、基金經理的跟投，也跟國內監管方保持溝通，在政策的建言獻策上做好我們自身的服務。在市場持續波動期間，公司通過在運營內容方面的投入，加大客戶的投教力度，以此引導客戶進行長期投資和價值投資。

財聯社：會議提起，關于中概股，目前中美雙方監管機構保持了良好溝通，已取得積極進展，正在致力于形成具體合作方案。此前包括港股在內的中概股一度接連回調，市場觀點分歧，結合會議精神，您怎么看待此輪回調？

經雷：中概股本身不僅僅涉及到國內上市公司這一主體，還涉及到海外投資者對于政策的理解和認知，以及基于對這些政策理解的基礎上，他們會做出什么樣的投資研究和投資決策的判斷。

中概股其實將國內的政策、上市公司的主體，以及國內外投資者的研究判斷聯動起來。基于此，圍繞著今天會議意見精神的傳達，后續將整個政策方向上，將會出現多部門的協調；從企業的角度來看，將出現圍繞著他們自身的經營環境、戰略方向的修正、競爭力的鞏固。這些也將是境內外投資者接下來主要關注的。而相較于海外投資者，國內投資者對我國政策的認知和理解更加到位。對于政策面釋放的信號，海外投資者的理解可能較國內投資者有所欠缺。

財聯社：關于香港金融市場穩定問題，會議提及，內地與香港兩地監管機構要加強溝通協作。您如何看待當前港股市場？

經雷：事實上，港股市場的整體估值已經處于比較有吸引力的位置。但香港當地仍受制于新冠疫情的爆發。任何一個資本市場，都涵蓋市場所在的區域內的經濟運行、參與的市場主體。

展望港股后市，關鍵在香港疫情何時迎來拐點。與中概股類似，港股市場的參與主體包括海外投資者，后續海外市場宏觀因素，如美聯儲貨幣政策的變化及持續性等，將是影響港股市場的因素之一。另外，對于國內投資者而言，還需要綜合考慮港股自身的估值、A/H股性價比等。

財聯社：回到A股市場，您如何看待接下來A股市場的整體走勢？

經雷：就A股市場而言，隨著此前“兩會”的召開，市場對經濟增速預期目標、經濟“穩增長”的主基調都有了更加深刻的感知和認識。

在此基礎上，此次專題會議以及后續的政策出臺、多部委之間的協同合作，可能會是市場持續關注的方面。在這一層面上，圍繞更多宏觀經濟數據的公布、上市公司一季報中報等業績數據的披露，大家應該能夠更好地看到從宏觀經濟，中觀的行業層面，微觀的上市公司主體層面，體現穩增長。

對于今年的A股，我們還是有很強的信心。基于“穩增長”的宏觀經濟背景下，跟“穩增長”相關的基建板塊、傳統價值股等，是我們是比較關注的。另外，隨著今年以來市場行情回調，市場整體估值處在過去10年的中樞以下水平。在這個情況下，我們在中長期維度看好跟國家政策方向相關的硬科技、新能源等行業板塊。

事實上，不同投資周期的投資者偏好有所差異，可能中長期投資者更偏好上述的板塊，也可能有投資者更偏好傳統的價值賽道。整體來看，我們認為，今年的A股市場能體現出結構性的特征。