但是，今年消費白馬龍頭可能還將承擔(dān)比較大的壓力。現(xiàn)在的消費賽道不再是一榮俱榮的市場了，我們更多的要關(guān)注分化，關(guān)注阿爾法，關(guān)注差異化。現(xiàn)在的消費投資和過去幾年的消費投資完全不一樣，如果依然還是持有以前的傳統(tǒng)消費的資產(chǎn)，傳統(tǒng)的消費白馬龍頭不再會提供那么好的收益了。

所以現(xiàn)在在消費賽道進(jìn)行投資，不再是簡單地買那些傳統(tǒng)的表現(xiàn)比較好的消費產(chǎn)品，而是要看哪些產(chǎn)品可以伴隨著消費行業(yè)的變化而變化，這里面包括基本面的變化、估值的變化、未來的方向的變化等等。買這些能應(yīng)變而變的產(chǎn)品，才有可能穿越周期。

這個時候我認(rèn)為，相比于判斷消費是否值得投資，不如把這個問題變成買什么樣的消費產(chǎn)品，配什么樣的基金經(jīng)理才適合獲得這輪消費行業(yè)的投資收益。

需求維度來看，我認(rèn)為最重要的方向就是代際變遷下的新興消費，比如旅行消費、宅消費等等，這是一類大的代際變遷下的新興消費的需求。

供給維度來看，供給其實通常不是消費板塊所研究的重點，為什么會有供給的維度呢？原因在于，我們發(fā)現(xiàn)一些細(xì)分的領(lǐng)域能夠通過技術(shù)的創(chuàng)新、通過所謂商業(yè)模式的創(chuàng)新，完成社會效率的提升，最后通過供給的迭代創(chuàng)造出需求。最為典型的就是基于服務(wù)的消費互聯(lián)網(wǎng)。

商業(yè)模式維度，主要是兩塊：高端品和成癮品。因為無論是需求還是供給，我們最終都想找尋到是那些能夠通過產(chǎn)品的迭代，通過渠道的布局，最后沉淀成一個強勢的品牌，只有品牌才能夠穿越周期，只有品牌才能夠具備有非常強的定價環(huán)，才能夠變成一個抗通脹的資產(chǎn)。

第二，建議大家選擇一些方法論更加完善，至下而上選股的阿爾法能力比較強的基金經(jīng)理的產(chǎn)品。這種能力怎么體現(xiàn)呢？大家可以去看一看，去年牛市到今年的振蕩市，什么產(chǎn)品可以穿越這輪消費周期——去年牛市提供很好的業(yè)績，今年振蕩市還可以提供不錯的投資回報的產(chǎn)品。相信大家拉一下這類業(yè)績表現(xiàn)比較突出的消費類基金，可能就有非常明確的答案了。

 關(guān)于基金投資，從基金經(jīng)理的角度有哪些建議？

我希望大家如果愿意投資消費賽道的基金的話，多看多學(xué)專業(yè)的知識，把知識轉(zhuǎn)化成自己的財富，變成自己的信仰，長期選擇優(yōu)秀的基金經(jīng)理持有，最后有可能會帶來你一些意想不到的收益。