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老牌網(wǎng)紅板塊“大消費”王者歸來 后市怎么看

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7月過半,A股仍然延續(xù)了上半年的結(jié)構(gòu)性行情,板塊切換速度讓很多投資者小伙伴猝不及防。前幾天風(fēng)頭無二的半導(dǎo)體等科技類板塊,這兩天也讓很多板塊忠粉們黯然神傷。而前段時間A股表現(xiàn)低迷的老牌“網(wǎng)紅”板塊——大消費,最近又王者歸來,很多細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)良好。

這讓很多在春節(jié)高點入場消費板塊的投資者們重拾信心,但也有不少小伙伴面對消費板塊的高估值望而卻步。那么,大消費板塊還能不能延續(xù)A股“網(wǎng)紅”板塊的輝煌?想上車的小伙伴,如何入場更安心呢?
不如先來聽聽“消費投資男神”——嘉實基金大消費研究總監(jiān)吳越的最新觀點!
今年的震蕩行情下,現(xiàn)在適合不適合在消費行業(yè)進(jìn)行投資?
消費會是A股今年、包括未來幾年最核心的賽道,這是毫無疑問的。中國最強的驅(qū)動力還是內(nèi)需,無論是“十四五”判斷還是三架馬車來看,消費都是必不可少的方向。

但是,今年消費白馬龍頭可能還將承擔(dān)比較大的壓力。現(xiàn)在的消費賽道不再是一榮俱榮的市場了,我們更多的要關(guān)注分化,關(guān)注阿爾法,關(guān)注差異化。現(xiàn)在的消費投資和過去幾年的消費投資完全不一樣,如果依然還是持有以前的傳統(tǒng)消費的資產(chǎn),傳統(tǒng)的消費白馬龍頭不再會提供那么好的收益了。

所以現(xiàn)在在消費賽道進(jìn)行投資,不再是簡單地買那些傳統(tǒng)的表現(xiàn)比較好的消費產(chǎn)品,而是要看哪些產(chǎn)品可以伴隨著消費行業(yè)的變化而變化,這里面包括基本面的變化、估值的變化、未來的方向的變化等等。買這些能應(yīng)變而變的產(chǎn)品,才有可能穿越周期。

這個時候我認(rèn)為,相比于判斷消費是否值得投資,不如把這個問題變成買什么樣的消費產(chǎn)品,配什么樣的基金經(jīng)理才適合獲得這輪消費行業(yè)的投資收益。

3-5年維度,看好消費賽道 哪些子行業(yè)的投資機會?
長期而言,我們的產(chǎn)品重點會布局三個維度。第一個維度是需求維度,第二個是供給維度,第三個是商業(yè)模式維度,每一個維度下都會有更加細(xì)分的一些子行業(yè)。

需求維度來看,我認(rèn)為最重要的方向就是代際變遷下的新興消費,比如旅行消費、宅消費等等,這是一類大的代際變遷下的新興消費的需求。

供給維度來看,供給其實通常不是消費板塊所研究的重點,為什么會有供給的維度呢?原因在于,我們發(fā)現(xiàn)一些細(xì)分的領(lǐng)域能夠通過技術(shù)的創(chuàng)新、通過所謂商業(yè)模式的創(chuàng)新,完成社會效率的提升,最后通過供給的迭代創(chuàng)造出需求。最為典型的就是基于服務(wù)的消費互聯(lián)網(wǎng)。

商業(yè)模式維度,主要是兩塊:高端品和成癮品。因為無論是需求還是供給,我們最終都想找尋到是那些能夠通過產(chǎn)品的迭代,通過渠道的布局,最后沉淀成一個強勢的品牌,只有品牌才能夠穿越周期,只有品牌才能夠具備有非常強的定價環(huán),才能夠變成一個抗通脹的資產(chǎn)。

展望未來 消費類基金怎么投資比較合適?
第一,不要用過去預(yù)測未來,因為過去和未來處在不同的投資階段。去年到今年,這一年半整個消費行業(yè)基金的業(yè)績將會是未來兩、三年中都非常好的體現(xiàn)。原因在于我們認(rèn)為16年到19年,消費的單邊牛市的階段已經(jīng)過去了,所以如果還是抱著這個思路選擇前三年業(yè)績非常突出的消費基金,有可能很難獲得預(yù)期的回報。

第二,建議大家選擇一些方法論更加完善,至下而上選股的阿爾法能力比較強的基金經(jīng)理的產(chǎn)品。這種能力怎么體現(xiàn)呢?大家可以去看一看,去年牛市到今年的振蕩市,什么產(chǎn)品可以穿越這輪消費周期——去年牛市提供很好的業(yè)績,今年振蕩市還可以提供不錯的投資回報的產(chǎn)品。相信大家拉一下這類業(yè)績表現(xiàn)比較突出的消費類基金,可能就有非常明確的答案了。

 關(guān)于基金投資,從基金經(jīng)理的角度有哪些建議?

從一個基金經(jīng)理的角度來看,最大的擔(dān)心還是大家把基金當(dāng)作股票,在完全不懂的情況下進(jìn)行所謂的追漲殺跌,這其實與賭博無異。對于消費賽道的基金產(chǎn)品,建議大家都盡量長期持有,對市場認(rèn)識比較深的投資者可以自行擇低買入,專業(yè)性沒那么強的投資者可以選擇定投消費。

我希望大家如果愿意投資消費賽道的基金的話,多看多學(xué)專業(yè)的知識,把知識轉(zhuǎn)化成自己的財富,變成自己的信仰,長期選擇優(yōu)秀的基金經(jīng)理持有,最后有可能會帶來你一些意想不到的收益。

風(fēng)險提示:基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件,了解基金的風(fēng)險收益特征,特別是特有風(fēng)險,并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠實信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn),但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預(yù)示其未來業(yè)績,其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績的保證。

老牌網(wǎng)紅板塊“大消費”王者歸來 后市怎么看

2021-07-16 來源:嘉實基金 關(guān)鍵詞: 基金 投資 理財

大消費板塊還能不能延續(xù)A股“網(wǎng)紅”板塊的輝煌?想上車的小伙伴,如何入場更安心呢?

7月過半,A股仍然延續(xù)了上半年的結(jié)構(gòu)性行情,板塊切換速度讓很多投資者小伙伴猝不及防。前幾天風(fēng)頭無二的半導(dǎo)體等科技類板塊,這兩天也讓很多板塊忠粉們黯然神傷。而前段時間A股表現(xiàn)低迷的老牌“網(wǎng)紅”板塊——大消費,最近又王者歸來,很多細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)良好。

這讓很多在春節(jié)高點入場消費板塊的投資者們重拾信心,但也有不少小伙伴面對消費板塊的高估值望而卻步。那么,大消費板塊還能不能延續(xù)A股“網(wǎng)紅”板塊的輝煌?想上車的小伙伴,如何入場更安心呢?
不如先來聽聽“消費投資男神”——嘉實基金大消費研究總監(jiān)吳越的最新觀點!
今年的震蕩行情下,現(xiàn)在適合不適合在消費行業(yè)進(jìn)行投資?
消費會是A股今年、包括未來幾年最核心的賽道,這是毫無疑問的。中國最強的驅(qū)動力還是內(nèi)需,無論是“十四五”判斷還是三架馬車來看,消費都是必不可少的方向。

但是,今年消費白馬龍頭可能還將承擔(dān)比較大的壓力。現(xiàn)在的消費賽道不再是一榮俱榮的市場了,我們更多的要關(guān)注分化,關(guān)注阿爾法,關(guān)注差異化。現(xiàn)在的消費投資和過去幾年的消費投資完全不一樣,如果依然還是持有以前的傳統(tǒng)消費的資產(chǎn),傳統(tǒng)的消費白馬龍頭不再會提供那么好的收益了。

所以現(xiàn)在在消費賽道進(jìn)行投資,不再是簡單地買那些傳統(tǒng)的表現(xiàn)比較好的消費產(chǎn)品,而是要看哪些產(chǎn)品可以伴隨著消費行業(yè)的變化而變化,這里面包括基本面的變化、估值的變化、未來的方向的變化等等。買這些能應(yīng)變而變的產(chǎn)品,才有可能穿越周期。

這個時候我認(rèn)為,相比于判斷消費是否值得投資,不如把這個問題變成買什么樣的消費產(chǎn)品,配什么樣的基金經(jīng)理才適合獲得這輪消費行業(yè)的投資收益。

3-5年維度,看好消費賽道 哪些子行業(yè)的投資機會?
長期而言,我們的產(chǎn)品重點會布局三個維度。第一個維度是需求維度,第二個是供給維度,第三個是商業(yè)模式維度,每一個維度下都會有更加細(xì)分的一些子行業(yè)。

需求維度來看,我認(rèn)為最重要的方向就是代際變遷下的新興消費,比如旅行消費、宅消費等等,這是一類大的代際變遷下的新興消費的需求。

供給維度來看,供給其實通常不是消費板塊所研究的重點,為什么會有供給的維度呢?原因在于,我們發(fā)現(xiàn)一些細(xì)分的領(lǐng)域能夠通過技術(shù)的創(chuàng)新、通過所謂商業(yè)模式的創(chuàng)新,完成社會效率的提升,最后通過供給的迭代創(chuàng)造出需求。最為典型的就是基于服務(wù)的消費互聯(lián)網(wǎng)。

商業(yè)模式維度,主要是兩塊:高端品和成癮品。因為無論是需求還是供給,我們最終都想找尋到是那些能夠通過產(chǎn)品的迭代,通過渠道的布局,最后沉淀成一個強勢的品牌,只有品牌才能夠穿越周期,只有品牌才能夠具備有非常強的定價環(huán),才能夠變成一個抗通脹的資產(chǎn)。

展望未來 消費類基金怎么投資比較合適?
第一,不要用過去預(yù)測未來,因為過去和未來處在不同的投資階段。去年到今年,這一年半整個消費行業(yè)基金的業(yè)績將會是未來兩、三年中都非常好的體現(xiàn)。原因在于我們認(rèn)為16年到19年,消費的單邊牛市的階段已經(jīng)過去了,所以如果還是抱著這個思路選擇前三年業(yè)績非常突出的消費基金,有可能很難獲得預(yù)期的回報。

第二,建議大家選擇一些方法論更加完善,至下而上選股的阿爾法能力比較強的基金經(jīng)理的產(chǎn)品。這種能力怎么體現(xiàn)呢?大家可以去看一看,去年牛市到今年的振蕩市,什么產(chǎn)品可以穿越這輪消費周期——去年牛市提供很好的業(yè)績,今年振蕩市還可以提供不錯的投資回報的產(chǎn)品。相信大家拉一下這類業(yè)績表現(xiàn)比較突出的消費類基金,可能就有非常明確的答案了。

 關(guān)于基金投資,從基金經(jīng)理的角度有哪些建議?

從一個基金經(jīng)理的角度來看,最大的擔(dān)心還是大家把基金當(dāng)作股票,在完全不懂的情況下進(jìn)行所謂的追漲殺跌,這其實與賭博無異。對于消費賽道的基金產(chǎn)品,建議大家都盡量長期持有,對市場認(rèn)識比較深的投資者可以自行擇低買入,專業(yè)性沒那么強的投資者可以選擇定投消費。

我希望大家如果愿意投資消費賽道的基金的話,多看多學(xué)專業(yè)的知識,把知識轉(zhuǎn)化成自己的財富,變成自己的信仰,長期選擇優(yōu)秀的基金經(jīng)理持有,最后有可能會帶來你一些意想不到的收益。

風(fēng)險提示:基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件,了解基金的風(fēng)險收益特征,特別是特有風(fēng)險,并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠實信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn),但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預(yù)示其未來業(yè)績,其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績的保證。

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